Ar 8 Medi, cyhoeddodd gwefan y Financial Times adroddiad o'r enw "pa mor hir y gellir cynnal sefyllfa amlycaf doler yr UD?" gan Wu Zhijian, prif swyddog gweithredol Singapore Wufu Capital Management Co., Ltd? 》Os bydd llywodraeth y DU a'r Gronfa Ffederal yn parhau i gynyddu diffygion ac argraffu arian heb ataliad, byddant un diwrnod yn newid o newid meintiol i newid ansoddol, gan arwain yn y pen draw at newidiadau yn y gorchymyn ariannol rhyngwladol sy'n canolbwyntio ar ddoler yr UD. Llunir y cynnwys fel a ganlyn:
Er mwyn delio ag effaith economaidd yr epidemig newydd, lansiodd llywodraeth ffederal yr Unol Daleithiau a'r Gronfa Ffederal bolisïau ysgogi cyllidol ac ariannol digynsail ar y cyd. Ym mis Mawrth, pasiodd Cyngres yr UD fil mechnïaeth $2 triliwn, a oedd yn syndod o fawr. Torrodd y Gronfa Ffederal ei chyfradd llog meincnod i 0-0.25%, cyhoeddodd leddfu meintiol diderfyn, a phrynodd wahanol raddau o fondiau, gan gynnwys bondiau sothach. Yn ystod y tri mis nesaf, roedd mantolen y Gronfa Ffederal wedi'i chwyddo'n fawr, ac roedd cyfanswm ei hasedau bron wedi dyblu o $4.2 triliwn i tua 7 triliwn. Mae "rhyddhau dŵr" ar raddfa fawr o'r fath wedi achosi i rai buddsoddwyr boeni yn naturiol a fydd y ddoler yn dechrau dibrisio. Rhwng canol mis Mawrth a diwedd mis Awst, gostyngodd y mynegai doler tua 10%, sy'n dangos nad oes angen pryderon o'r fath.
O edrych ar hanfoon economi'r DU heddiw, mae'n anodd bod yn optimistaidd. Yn ôl ystadegau a ryddhawyd ar wefan swyddogol y Swyddfa dadansoddi economaidd, gostyngodd CMC yr Unol Daleithiau 32.9% yn ail chwarter eleni. Mae dros 16 miliwn o Americanwyr yn cael budd-daliadau diweithdra ar hyn o bryd. Felly, yn y dyfodol rhagweladwy, efallai y bydd yn rhaid i lywodraeth y DU a'r banc canolog gynnal blynyddoedd o bolisïau cyllidol ac ariannol llac i atal yr economi rhag mynd i iselder. Mae hyn yn golygu y bydd dyled a diffyg y llywodraeth ffederal yn parhau i godi, tra bydd y banc canolog yn parhau i gynnal cyfraddau llog sero a chyfaint yn lleddfu am sawl blwyddyn. Mae adran ymchwil Deutsche Bank hyd yn oed yn amcangyfrif y bydd cyfanswm asedau'r Gronfa Ffederal yn codi i $20 triliwn erbyn 2028.
Bydd dyled a diffyg y llywodraeth, yn ogystal â pholisi ariannol y banc canolog, yn effeithio'n uniongyrchol ar hyder y farchnad mewn arian. Y rheswm am hyn yw y bydd dyled y llywodraeth yn cael ei thalu'n gynt neu'n hwyrach. Os na ellir ei ad-dalu drwy gynhyrchu incwm drwy dwf economaidd, dim ond drwy argraffu mwy o arian y gellir ei dalu. Os nad oes ganddynt y gallu i wneud arian, fel Gwlad Groeg yn 2015 a'r Ariannin eleni, dim ond rhagosodiad y gall y llywodraeth ei ddatgan, gofyn i gredydwyr dalu colledion a derbyn ailstrwythuro dyledion. Os bydd y llywodraeth yn datrys ei phroblem dyled drwy argraffu llawer o arian, bydd credydwyr yn poeni'n gynt neu'n ddiweddarach a ydynt yn dal pentwr o bapur diwerth. Gall y ffactorau hyn arwain at ddibrisio arian cyfred llywodraeth, a hyd yn oed arwain at ddibrisio milain fel Zimbabwe ac Indonesia mewn hanes.
Wrth gwrs, o'i gymharu â gwledydd bach eraill, mae gan yr Unol Daleithiau a doler yr UD statws arbennig, ac mae'n annhebygol y bydd yr Unol Daleithiau a doler yr UD yn chwalu ar unwaith oherwydd bod y banc canolog yn argraffu mwy o arian. Pan fydd argyfwng yn economi'r byd, fel Banc Canolog yr Unol Daleithiau, mae'r Gronfa Ffederal hefyd yn chwarae rôl banc canolog y byd. Rhwng mis Ebrill a mis Mehefin eleni, darparodd y Gronfa Ffederal bron i $500 biliwn o hylifedd i fanciau canolog fel Banc Japan, Banc Canolog Ewrop a Banc Lloegr drwy gytundebau cyfnewid arian cyfred. Ond y broblem yw, mewn ymateb i argyfwng newydd y goron, fod llywodraethau a banciau canolog yn y gwledydd hyn wedi lansio polisïau ysgogi cyllidol ac ariannol yn unol â'u graddfa economaidd eu hunain. Dyma'r union gyfyng-gyngor a wynebir gan fuddsoddwyr rhyngwladol: Er bod llawer o anfodlonrwydd a phryderon am ddoler yr UD, mae'n ymddangos nad oes dewis gwell arall.
Gall hyn fod yn un o'r rhesymau pam mae asedau amgen fel aur a bitcoin yn boblogaidd gyda buddsoddwyr. Fodd bynnag, ar gyfer buddsoddwyr sefydliadol sydd â graddfa gyfalaf fawr, yn ogystal â'r banc canolog a'r ganolfan wrth gefn cyfnewid tramor, mae'n annhebygol mai asedau amgen o'r fath yw'r prif wrthrychau buddsoddi. O ganlyniad, rhaid inni ddal llawer o ddoleri'r UD a bondiau llywodraeth yr Unol Daleithiau yn y pen draw.
Wrth gwrs, os bydd llywodraeth y DU a'r Gronfa Ffederal yn parhau i gynyddu'r diffyg ac arian argraffu, byddant un diwrnod yn newid o newid meintiol i newid ansoddol, gan arwain yn y pen draw at newid y gorchymyn ariannol rhyngwladol sy'n canolbwyntio ar ddoler yr UD. Nid yw newid o'r fath yn ddigynsail mewn hanes: ni chafodd goruchafiaeth y ddoler ei geni, ac yr oedd y bunt Brydeinig unwaith yn wych o'r blaen, ond fe'i gosodwyd i'r sefyllfa amlycaf ar ôl y ddau ryfel byd.
I wledydd eraill, mae sut i ddiogelu eu buddiannau eu hunain yn system ariannol ryngwladol sy'n canolbwyntio ar ddoler yr UD a sut i hyrwyddo esblygiad y system ariannol ryngwladol tuag at gyfeiriad tecach yn fater pwysig, sy'n haeddu ein hystyriaeth ddofn.